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| El ministro del MoF, Ho Duc Phoc. (Fuente: el Ministerio) |
¿Cuál es su evaluación del estado actual del mercado local de bonos corporativos?
El mercado de bonos corporativos de Vietnam ha estado operando durante un largo período, pero solo ha visto mejoras importantes en los últimos cinco años. En estos momentos, el mercado se considera un canal efectivo de movilización de capital a medio y largo plazo para las empresas y ayuda a reducir la dependencia de la economía del capital proveniente del crédito bancario.
Sin embargo, el ritmo de desarrollo este mercado sigue siendo más bajo de lo esperado, con un total de préstamos pendientes del 15 % del PIB, incluidos los bonos corporativos a través de colocación privada, por un valor de 1204 billones de dong (48 400 millones de dólares), o el 12,8 % del PIB.
En el marco de la estrategia de desarrollo financiero de Vietnam hasta 2030, el Gobierno estableció el objetivo de que los préstamos pendientes totales en el mercado de bonos corporativos alcancen al menos el 20 % del PIB para 2025 y el 25 % para 2030.
Incluso entonces, Vietnam continuaría estando muy por detrás de los países de la región con mercados de bonos corporativos desarrollados, como Malasia (56 % del PIB), Singapur (38 % del PIB) y Tailandia (25 % del PIB).
Sin embargo, desde mi punto de vista, el mercado local de bonos corporativos ha experimentado un desarrollo alentador en los últimos años, ya que Vietnam ha establecido un marco legal para respaldar su expansión y las empresas para movilizar capital para operar.
Su rápido desarrollo en medio de un entorno económico volátil debido a la pandemia y otras incertidumbres globales, sin embargo, ha expuesto ciertas deficiencias que deben abordarse adecuadamente para garantizar la sostenibilidad en el futuro.
¿Cuáles son los principales problemas del mercado ahora?
El Gobierno se mantiene firme en la visión de que el desarrollo del mercado de bonos corporativos es esencial para crear una plataforma financiera diversificada para que las empresas movilicen capital a medio y largo plazo.
Pero en realidad, el mercado local solo se encuentra en la etapa inicial de desarrollo e inevitablemente enfrentaría un camino lleno de baches. Las violaciones de ciertos individuos y organizaciones en el mercado de bonos corporativos son lecciones para que mejoremos, pero no actitudes generalizadas. Como tal, el Gobierno necesitará realizar algunos ajustes para garantizar el desarrollo saludable del mercado.
Creo que, para cualquier mercado, además de la gobernanza estatal a través del marco legal, las actividades de supervisión y las medidas disciplinarias, lo más importante es la conciencia y el cumplimiento de la ley por parte de los participantes del mercado.
Las regulaciones acerca de la colocación privada de bonos corporativos bajo la Ley de Valores son más abiertas a los estándares internacionales, cuyas principales responsabilidades recaen en cada emisor de bonos. La calidad del mercado, por lo tanto, depende en gran medida de los comportamientos de los participantes del mercado.
El principio clave es que los emisores de bonos son totalmente responsables de sus actividades y las transacciones se realizan únicamente en base a la confianza. Estadísticas recientes muestran que los bancos y las firmas de bienes raíces representan el 71 % del volumen total de emisión de bonos, de tal modo que la cuestión principal es que los emisores de bonos cumplan con los requisitos legales y garantizar la transparencia en cada proceso.
Mientras tanto, los inversores deben estar al tanto de los problemas legales relacionados con los bonos que planean comprar para protegerse de cualquier riesgo potencial.
Parte de la responsabilidad también recae en las agencias intermediarias responsables de proporcionar los servicios de emisión de bonos. Próximamente, el Gobierno intensificará las actividades de supervisión para hacer frente a las infracciones a la actual regulación.
¿Qué opina de la sugerencia de endurecer la colocación privada de bonos corporativos?
El desarrollo del mercado de bonos corporativos en los últimos años se debió principalmente a las actividades de colocación privada, debido a que la mayoría de las empresas recurren a este método por tener unos procedimientos más simples en comparación con la cotización pública.
El Gobierno continuará alentando la colocación privada de bonos corporativos, siempre que los emisores de bonos sigan cumpliendo con las regulaciones y sean responsables de sus bonos.
En el futuro, el Gobierno simplificará aún más los procedimientos y apoyará a las empresas en la cotización pública para que estas puedan acceder a diferentes opciones.